التضخم بسبب الصراع يؤخر خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وفقًا لمسح اقتصادي

الاقتصاد الأمريكي يواجه تحديات تضخمية جديدة: احتمالية تأجيل خفض الفائدة

تشير التطورات الاقتصادية الأخيرة، لا سيما التصعيد في الصراعات الجيوسياسية وتأثيرها على أسواق الطاقة، إلى أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد يضطر إلى تأجيل خطط خفض أسعار الفائدة. أظهر استطلاع حديث أجرته وكالة رويترز لآراء نخبة من الاقتصاديين أن الحرب الدائرة في منطقة الشرق الأوسط قد أعادت إشعال مخاوف التضخم، مما دفع أسعار الطاقة إلى مستويات غير مسبوقة، وبالتالي تقويض الثقة الاستهلاكية الأمريكية التي وصلت إلى أدنى مستوياتها التاريخية. هذا الوضع الجديد قلل بشكل كبير من التوقعات السابقة بخفض وشيك لأسعار الفائدة من قبل البنك المركزي.

تضخم عنيد وتوقعات متغيرة

حتى المسؤولون الأكثر تفاؤلاً في الاحتياطي الفيدرالي أعربوا عن قلقهم بشأن استمرار مستويات التضخم المرتفعة، مؤكدين عدم وجود حاجة ملحة لخفض أسعار الفائدة في الوقت الحالي. وقد عكس هذا الموقف نفسه في نتائج الاستطلاع الجديد، حيث قام الاقتصاديون بتأجيل تقديراتهم لآفاق خفض أسعار الفائدة. ومع ذلك، يبقى الاتجاه العام لدى معظم المؤسسات التنبؤية هو توقع حدوث خفض واحد على الأقل في أسعار الفائدة خلال العام الحالي. وعلى الرغم من هذا التوقع، فإن فهم الاقتصاديين لمدى تسارع التضخم، خاصة في أسعار الوقود والطاقة منذ بداية الصراعات، يبدو أكثر اعتدالًا مقارنة بتجارب الأسر الأمريكية التي تشهد هذه الزيادات السعرية بشكل مباشر.

تحولات في توقعات أسعار الفائدة

شملت جولة الاستطلاع التي أجرتها رويترز في الفترة من 17 إلى 21 أبريل، 103 خبير اقتصادي. وأظهرت النتائج أن 56 منهم، أي ما يزيد عن النصف، يتوقعون أن يظل سعر الفائدة الأساسي للاحتياطي الفيدرالي مستقرًا ضمن النطاق 3.50%-3.75% حتى نهاية شهر سبتمبر. وهذا يمثل تحولًا ملحوظًا عن استطلاع نهاية شهر مارس، حيث توقع ما يقرب من 70% من المشاركين خفضًا واحدًا على الأقل بحلول ذلك الوقت. بل إن استطلاع أوائل شهر مارس كان يشير إلى توقعات بخفض أسعار الفائدة قبل شهر يونيو. ورغم عدم وجود توافق تام في الآراء حول مستوى أسعار الفائدة المستهدفة في نهاية العام، إلا أن 71 خبيرًا اقتصاديًا ما زالوا يتوقعون خفضًا واحدًا على الأقل خلال العام، مع توقع متوسطي يشير إلى خفض واحد، وهو ما يتماشى مع توقعات "خارطة النقاط" التي أعلنها الاحتياطي الفيدرالي الشهر الماضي.

ومع ذلك، فإن مفاجأة هذا الاستطلاع تكمن في أن ما يقرب من ثلث الاقتصاديين يتوقعون أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ثابتة طوال العام، وهي نسبة تضاعفت تقريبًا مقارنة بالاستطلاع السابق. هذا التباين في التوقعات يعكس حالة عدم اليقين المتزايدة حول مسار السياسة النقدية.

تغييرات قيادية وتأثيرها على السياسة النقدية

جرت غالبية استطلاعات الرأي هذه قبل جلسة الاستماع التي عقدها المرشح لمنصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي، كيفن وارش، أمام مجلس الشيوخ. وقد أكد الاقتصاديون الذين شملهم الاستطلاع لاحقًا أن تصريحات وارش خلال الجلسة لم تغير من توقعاتهم بشأن أسعار الفائدة. في هذا السياق، أوضح مايكل غابن، كبير الاقتصاديين في الولايات المتحدة لدى مورغان ستانلي، قائلاً: "رؤيتنا العامة تتوافق مع رؤية الاحتياطي الفيدرالي: التضخم الناجم عن التعريفات الجمركية مؤقت، وأسعار النفط سترفع التضخم العام، ولن تنتقل إلى ارتفاع مستمر في التضخم الأساسي. لذلك، يمكن للاحتياطي الفيدرالي أن يخفض أسعار الفائدة لاحقًا في العام." وأضاف: "أكبر مخاطرة نواجهها هي أن التضخم لن يتباطأ بالقدر المتوقع، مما يجبر الاحتياطي الفيدرالي على إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير طوال العام."

من جانبه، صرح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب علنًا بأنه يعتقد أن وارش، الذي سيخلف جيروم باول، سيقوم بخفض أسعار الفائدة عند توليه منصبه، وأنه سيكون خائب الأمل إذا لم يحدث ذلك. ورغم أن وارش نفى في جلسة الاستماع تقديمه أي وعود بخفض أسعار الفائدة إلى ترامب، إلا أنه دعا إلى إصلاح الإطار السياساتي للاحتياطي الفيدرالي. وقد علق بريت رايان، كبير الاقتصاديين في الولايات المتحدة لدى دويتشه بنك، قائلاً: "وارش هو مجرد صانع قرار واحد، وحتى لو دعا إلى خفض سريع للفائدة، فإنه سيحتاج إلى إقناع لجنة السياسة النقدية، وسيحتاج إلى وقت لكسب الثقة والمصداقية داخل اللجنة بعد توليه منصبه."

تتفق آدم شيكلينغ، خبيرة اقتصادية في فانغارد، مع هذا الرأي، مضيفة: "مجرد تغيير مسؤول واحد في الاحتياطي الفيدرالي لا يكفي لتغيير مسار السياسة النقدية بأكملها."

ارتفاع توقعات التضخم الأساسي

أظهر الاستطلاع أيضًا رفعًا في توقعات المؤشر الأساسي للتضخم الذي يراقبه الاحتياطي الفيدرالي (مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي – PCE). وتشير التوقعات الجديدة إلى زيادات سنوية في الربعين الثاني والثالث والرابع بنسب 3.7% و 3.4% و 3.2% على التوالي، بزيادة تبلغ حوالي 30 نقطة أساس مقارنة بتوقعات نهاية شهر مارس. وهذا يظل أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي طويل الأجل للتضخم وهو 2%.

تعتبر هذه هي المرة الثانية على التوالي التي يتم فيها رفع توقعات التضخم في الاستطلاع، ولكنها تظل أقل بكثير من توقعات الجمهور الأمريكي، الذي يتوقع تضخمًا يقارب 5% خلال العام المقبل. وحذر رايان قائلاً: "لقد انحرف التضخم الأمريكي عن هدف 2% لمدة خمس سنوات متتالية، ويجب على الاحتياطي الفيدرالي أن يتخذ إجراءات صارمة لمنع توقعات التضخم لدى الجمهور من الانفلات والخروج عن السيطرة."

استقرار توقعات البطالة والنمو

في المقابل، ظلت توقعات معدل البطالة والنمو الاقتصادي في الولايات المتحدة دون تغيير تقريبًا في هذا الاستطلاع. ويتوقع المشاركون متوسط معدل بطالة يبلغ 4.3% في السنوات القليلة المقبلة، وهو ما يتماشى مع المعدل الحالي. كما يتوقعون نموًا اقتصاديًا سنويًا يقارب 2%.