أسعار الذهب والفضة تحت الضغط: تضخم، رفع أسعار الفائدة، وتطورات الشرق الأوسط

تطورات أسعار المعادن الثمينة وسط تقاطعات اقتصادية وجيوسياسية

يواجه سوق المعادن الثمينة، وخاصة الذهب والفضة، ضغوطًا هبوطية متزايدة خلال الفترة الأخيرة. يعود هذا الاتجاه بشكل أساسي إلى تصاعد المخاوف المتعلقة بالتضخم، والتي تغذيها بشكل مباشر الارتفاعات المتواصلة في أسعار النفط. يترتب على هذه المخاوف المتنامية بشأن التضخم زيادة في التوقعات بأن يقوم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بتشديد سياسته النقدية عبر رفع أسعار الفائدة خلال العام الجاري. في الوقت ذاته، تضع التطورات المتسارعة في منطقة الشرق الأوسط المستثمرين في حالة ترقب شديد، حيث يُنظر إلى أي انفراج في الصراعات الدائرة هناك على أنه عامل مؤثر رئيسي في مسار السوق.

النفط والتضخم: محفزات لرفع أسعار الفائدة

تشير التقارير الواردة إلى أن العقود الآجلة لخام برنت قد تجاوزت مجددًا مستوى 100 دولار للبرميل، وذلك بسبب المخاوف من اضطراب محتمل في إمدادات الطاقة جراء استمرار الصراع في الشرق الأوسط. تقليديًا، يعتبر ارتفاع أسعار النفط أحد المحفزات الرئيسية للتضخم. ورغم أن التضخم المرتفع غالبًا ما يعزز جاذبية الذهب كأداة للتحوط من المخاطر، إلا أن الأجواء المشبعة بتوقعات رفع أسعار الفائدة تلقي بظلالها السلبية على الأصول غير المدرة للعائد، مثل الذهب، حيث أن ارتفاع تكلفة الاقتراض يقلل من الطلب عليها.

وفي هذا السياق، أوضح إيليا سبيفاك، رئيس قسم الاقتصاد الكلي العالمي لدى Tastylive، أن هناك وجهة نظر تتسارع في التبلور مفادها أن "الصراع يعني تضخمًا، والتضخم يعني أن البنوك المركزية ستتخذ إجراءات مضادة، مما يؤدي في النهاية إلى أسعار فائدة أعلى".

تأثير توقعات السياسة النقدية على أسعار الذهب

تؤكد التحليلات المقدمة من قبل مصرف Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) على هذا الاتجاه، حيث أشار محللوهم إلى أنه "منذ اندلاع الحرب، انخفضت أسعار الذهب بنحو 15%، ويعود السبب الرئيسي في ذلك إلى ارتفاع توقعات التضخم الناجمة عن صعود أسعار الطاقة، مما قلل من احتمالية خفض أسعار الفائدة وزاد من احتمالية تشديد السياسة النقدية. بالإضافة إلى ذلك، فإن التدفقات المستمرة للخارج من صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) أدت إلى تراجع معنويات السوق، مما وضع أسعار الذهب في مأزق بين عدم اليقين الجيوسياسي وتوقعات الاقتصاد الكلي المتغيرة".

وفقًا لأداة "FedWatch" الخاصة بـ CME Group، فإن السوق يرى أن احتمالية قيام الولايات المتحدة برفع أسعار الفائدة بحلول شهر ديسمبر من هذا العام تبلغ 30%، بينما تقترب احتمالية خفض أسعار الفائدة من الصفر. تجدر الإشارة إلى أنه قبل اندلاع الصراع الحالي، كانت توقعات السوق تشير إلى خفضين على الأقل في أسعار الفائدة.

الديناميكيات الجيوسياسية في الشرق الأوسط وتأثيرها المباشر

تتسم التطورات السياسية في الشرق الأوسط بالتعقيد والتناقض. فبينما صرح الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بأن إيران "تتوق بشدة" لعقد اتفاق ينهي الصراع الدائر منذ ما يقرب من أربعة أسابيع، يتعارض هذا التصريح مع ما أدلى به وزير الخارجية الإيراني، الذي أوضح أن بلاده تقيّم عرضًا أمريكيًا ولكنها لا تعتزم إجراء مفاوضات تهدف إلى تهدئة الصراع.

في هذا الصدد، أوضح كايل رودا، محلل أسواق مالية أول لدى Capital.com، أن "الـ 24 إلى 48 ساعة القادمة ستكون حركة (أسعار الذهب) خاضعة بالكامل لآخر الأخبار المتعلقة بالمفاوضات. قد تحدث الحركة الكبيرة حقًا في بداية الأسبوع المقبل، عندما يتضح ما إذا كانت الولايات المتحدة ستشن هجومًا بريًا على إيران في نهاية الأسبوع".

سيناريوهات مستقبلية لأسعار المعادن

يحذر باس كويجمان، الرئيس التنفيذي ومدير إدارة الأصول في DHF Capital، من أن الذهب قد يستمر في مواجهة مخاطر هبوطية إذا شهدت عوائد سندات الخزانة الأمريكية انتعاشًا وارتفعت أسعار النفط مرة أخرى، لا سيما في حال فشلت المفاوضات المحتملة بين الولايات المتحدة وإيران لإنهاء الصراع. وأضاف أن هذا الأصل السلعي "لا يزال من المحتمل أن يكون حساسًا للغاية للأخبار الدبلوماسية والتطورات الجيوسياسية في الشرق الأوسط وتأثيرها على توقعات السياسة النقدية".

وتأكيدًا على النهج الحازم، صرحت السكرتيرة الصحفية للبيت الأبيض، كارولين ليفيت، يوم الأربعاء، بأن ترامب تعهد بتوجيه ضربات أشد لإيران ما لم تقبل طهران حقيقة أنها "هزمت عسكريًا بالفعل".

بشكل عام، تبدو أسعار الذهب والفضة عالقة في مفترق طرق، تتأرجح بين القلق من التضخم وتوقعات رفع أسعار الفائدة من جهة، والتوترات الجيوسياسية وتطوراتها السريعة في الشرق الأوسط من جهة أخرى. وسيكون لأي تغيير جوهري في هذه العوامل تأثير مباشر وحاسم على اتجاه هذه المعادن الثمينة في المستقبل القريب.