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若股價暴跌且喪失資金來源，Strategy將考慮出售比特幣

星期日 Nov 30 2025 10:20

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1. 重點摘要：
2. Strategy將出售比特幣視為保護股東價值的最終手段

重點摘要：

僅當Strategy股價跌破淨資產價值且喪失資金來源時，才會考慮出售比特幣。
出售將是最後手段，而非政策轉變。
Strategy依賴籌集資金購買更多比特幣，並提高每股比特幣收益率。
Strategy面臨與優先股相關的巨額年度股息義務。
Strategy推出新的比特幣信用儀表板，以緩解債務擔憂。

Strategy將出售比特幣視為保護股東價值的最終手段

在最近的一次採訪中，Strategy執行長Phong Le表示，僅當公司股價跌破其淨資產價值（NAV）且喪失資金來源時，才會考慮出售比特幣。 Le在「What Bitcoin Did」節目中表示，如果Strategy的NAV倍數（mNAV）跌破1，並且融資選擇枯竭，那麼出售比特幣在「數學上」是合理的，以保護他所謂的「每股比特幣收益率」。然而，他強調，此舉將是最後的手段，而非政策的改變。他說：「我不想成為出售比特幣的公司」，並補充說，當市場變得不利時，財務紀律必須凌駕於情感之上。 Strategy的模式取決於當其股票以高於NAV的溢價交易時籌集資金，並利用這些資金購買比特幣（BTC），從而增加每股持有的BTC。 Le解釋說，當溢價消失時，如果發行新股會造成更大的稀釋，那麼出售部分持有量以履行義務對股東來說是可以接受的。 Strategy面臨8億美元的年度股息支出發出此警告之際，投資者正在審查該公司與今年推出的一系列優先股相關的日益增加的固定付款。隨著近期發行的債券到期，Le將年度義務估計在7.5億至8億美元之間。他的計畫是首先透過以高於mNAV的溢價籌集的股權來支付這些款項。他說：「我們每個季度從我們所有工具中支付的股息越多，市場就越能意識到，即使在熊市中，我們也會支付這些股息。當我們這樣做時，它們就會開始漲價」。除了資產負債表的機制之外，Le還捍衛了比特幣的長期論點，認為比特幣是一種稀缺的、非主權的資產，具有全球吸引力。他補充說：「它不是主權的，供應有限……澳洲、美國、烏克蘭、土耳其、阿根廷、越南和韓國的人——每個人都喜歡比特幣」。 Strategy在比特幣崩盤後推出新的信用指標以平息債務恐慌上週，Strategy推出了一個新的「BTC Credit」儀表板，以在最近比特幣價格下跌和數位資產國庫股票拋售後讓投資者放心。該公司是最大的BTC公司持有者，表示即使比特幣價格保持不變，其股息覆蓋率也足以維持數十年。 Strategy聲稱，如果BTC的價格跌至其平均購買價格約74,000美元，其債務仍然可以得到很好的覆蓋，即使在25,000美元時仍然可以控制。

風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。