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星期一 Nov 17 2025 04:20
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如果對人工智能交易的擔憂持續存在，並且由於積壓的經濟數據加劇，引發了對疲軟的勞動力市場和頑固的高通膨的擔憂，那麼股票投資者可能會面臨動盪的一週開局。美國股市上週五大多下跌，三大指數表現參差不齊。儘管歷史上最長的政府停擺於週四結束，但道瓊斯工業平均指數、標準普爾500指數、納斯達克綜合指數和小盤股羅素2000指數均創下一個多月來的最差表現。
目前投資者面臨的最大問題之一是，股市是否還有進一步下跌的空間，以及積壓的經濟數據在未來幾天發布後將如何解讀。市場對這兩個因素都沒有共識。由於43天的停擺延遲，這些數據可能被視為過時，並且人工智能交易可能會重新獲得支持，就像上週五的交易時段一樣。這兩種情況都是有可能發生的。
道明證券（TD Securities）紐約美國利率策略主管 Gennadiy Goldberg 表示：「目前尚不清楚市場會給單個數據點賦予多大的權重。」他關注債券市場。市場參與者「仍會關注這些數據，但關注的程度可能會大大降低，因為他們認為更新、更及時的數據即將到來。」
美國官方9月非農就業報告最終將於週四發布，比原定的10月3日發布日期晚一個多月。但 Goldberg 表示，該報告可能不會像過去那樣對市場產生相同的影響。原因是11月非農就業數據預定於12月5日發布，早於聯準會12月9日至10日的政策會議——儘管道明證券策略師補充說，這可能需要美國勞工統計局的確認，以確保11月的就業報告不會因已結束的停擺而延遲或受到影響。
總部位於佛羅里達州的線上經紀商 TradeNation 的全球市場策略主管 David Russell 持不同看法。他認為，延遲發布數據可能會導致顯著的市場波動，並且市場可能會將數據解讀為忽略任何積極趨勢，而更關注勞動力市場困境的證據。
Russell 在電話採訪中表示：「無論數據如何，它都可能會被負面解讀，因為人們會說我們的經濟仍然疲軟，勞動力市場增長緩慢，通膨高於目標。」他說：「在上週之前，市場已經消化了很多非常積極的結果，而這種樂觀情緒可能會繼續消退。」他說：「可以說，如果沒有人工智能或數據中心投資，我們的經濟可能已經陷入衰退。」
Russell 補充說，如果市場開始認為對人工智能的投資將會放緩，那麼「市場將在數據確認之前很久就將經濟疲軟納入考量。」目前尚不清楚10月非農就業數據和消費者物價指數（CPI）數據何時發布。原定於11月13日發布的10月CPI數據由於數據收集問題而受到干擾。與此同時，川普總統的高級經濟顧問之一 Kevin Hassett 表示，原定於11月7日發布的官方10月就業報告最終將會發布，但不包括失業率數據。美國勞工統計局提供了一個鏈接，供公眾了解修訂後的數據分析發布日期的更新。
薪資處理公司 ADP 和 Challenger, Gray & Christmas 最近發布的非官方就業報告顯示，勞動力市場狀況不佳。因此，滿地可銀行資本市場（BMO Capital Markets）的策略師 Ian Lyngen、Vail Hartman 和 Delaney Choi 在一份報告中表示：「直覺上，9月份強勁的就業新增數據將被淡化為停擺前的過時信息，而疲軟的數據將被視為10月1日之前勞動力市場走軟的更相關指標。」
在停擺期間發布的少數政府數據之一是10月下旬發布的9月CPI報告。該報告顯示，整體年度通膨率上升至3%，引發了對未來價格上漲的擔憂。
上週，投資者轉向價值型股票，遠離市盈率較高的成長型股票。這推動道瓊斯指數週三突破48,000點，創下歷史新高，並連續第二個交易日收於紀錄高位。
聯合健康集團（UnitedHealth Group Inc.）是道瓊斯指數成分股中受益最多的公司之一。但 Russell 表示，這家藍籌股指數領頭羊的強勁表現不一定是一個好兆頭，因為醫療保健行業「本質上是一個避險行業。」
密西根州 Plante Moran Financial Advisors 的首席投資官 Jim Baird 表示，他建議投資者堅持可以策略性執行的長期資產配置計劃，以避免承擔不必要的風險來實現目標，並且不要對市場波動反應過度。截至6月30日，Plante Moran 管理的資產為231億美元。
在 Baird 看來，上週股市拋售的核心問題「在於這是一次性事件還是市場情緒的轉折點。目前，我們無法得知。」 Baird 說：「此前，聯準會降息預期推動了市場情緒高漲，我們也經歷了一個總體積極的財報季。」他說：「但這些大多已成為過去式，現在政府重新開門的消息傳來，人們開始質疑停擺期間被擱置的經濟數據的有效性。」
他補充說：「這讓投資者感到困惑，對短期前景以及市場方向的下一個催化劑充滿疑問。與此同時，我們獲得的經濟數據寥寥無幾，未來幾週政府將發布的新增數據也存在不確定性。」
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