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英國預算案前夕英鎊面臨下行壓力：交易員準備迎接潛在的增稅措施

星期三 Nov 26 2025 00:00

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1. 當前情勢概述
1.1 市場指標
1.2 經濟展望
1.3 專家評論
1.4 投資者策略
1.5 市場分析
1.6 不同觀點
1.7 潛在風險
1.8 結論

當前情勢概述

隨著本週三英國預算案的臨近，押注英鎊兌美元下跌的交易日益增加。這些押注反映了人們普遍擔心英國財政大臣提出的增稅措施可能對英國本已疲軟的經濟增長產生影響。

市場指標

芝商所（CME）的數據顯示，用於投機或對沖英鎊下跌的賣權交易量，在過去一週裡已超過買權交易量四倍以上。野村證券（Nomura）的G10外匯策略主管多米尼克·邦寧（Dominic Bunning）將這波做空英鎊的浪潮解讀為「表明市場已做好準備，迎接英鎊面臨的嚴峻結果」。

經濟展望

近期英國經濟表現不如預期，加上通貨膨脹下降，促使交易員加大對降息的押注，削弱了英鎊的吸引力。許多投資者認為，如果財政大臣的稅收和支出計劃黯淡了經濟前景，或者未能取悅那些早已對政府過度借貸和工黨領導層經濟能力感到緊張的投資者，那麼英鎊可能會在預算案公佈後遭受進一步打擊。

專家評論

RBC BlueBay資產管理公司的固定收益首席投資官馬克·道丁（Mark Dowding）評論說：「很難看出（財政大臣）能提出什麼對英國經濟增長有利，從而支持英鎊的措施。」他補充說，糟糕的預算案會增加工黨領導層的壓力，也可能導致英鎊下跌。道丁最近一直通過遠期外匯合約（另一種常見的合約類型）做空英鎊兌歐元和美元。

投資者策略

一些投資者還希望當局採取主動降低通貨膨脹的措施，例如降低能源賬單的增值稅。這可能會為英國央行更快地降息鋪平道路，從而對英鎊構成壓力。芝商所的數據顯示，在預算案公佈當天到期的英鎊賣權比買權貴得多，這表明交易員認為財政大臣的稅收計劃更有可能引發英鎊走弱而非走強。

市場分析

芝商所的外匯期權主管克里斯·波維（Chris Povey）表示：「我們看到人們更密集地交易英鎊賣權。」然而，分析師也指出，如果財政大臣能夠為自己創造足夠的財政空間，消除明年進一步增稅的擔憂，並發布有關經濟增長的好消息，英鎊可能會迎來反彈。

不同觀點

美國銀行（Bank of America）的G10外匯策略總監卡邁勒·夏爾馬（Kamal Sharma）認為，這次預算案可能成為英鎊的「洩壓閥」。「這是今年英鎊面臨的最重要的二元事件（即非漲即跌的關鍵時刻）。」其他人則警告說，鑒於人們懷疑財政大臣在不提高所得稅的情況下能籌集多少資金（這項計劃早於本月早些時候的重大政策轉彎），對政府債務水平的擔憂可能會打擊英鎊。

潛在風險

野村證券的邦寧警告說：「如果市場沒有看到足夠的財政整頓和可信度跡象，英鎊可能會遭到拋售，同時長期英國政府債券也會下跌。」他指出，「近年來，這種股票和債券市場的雙重打擊變得越來越頻繁。」

結論

渣打銀行（Standard Chartered）的外匯研究主管史蒂夫·英格蘭德（Steve Englander）表示：「在過去三個月裡，我沒有聽到任何人說任何關於英鎊或英國的好消息。」他直接指出英國「死氣沉沉的經濟」、高企的政府支出，以及當局在承諾不提高所得稅和增值稅等稅種的情況下，能夠增加收入的選擇極其有限。

風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。