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日本債市動盪：殖利率曲線控制的影響與全球衝擊

星期五 Dec 5 2025 01:10

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1. 引言：日本債市的風暴醞釀
2. 重點摘要
2.1 殖利率曲線控制：全球流動性的隱藏引擎
2.2 早期市場訊號
2.3 升息對債券持有人的影響
2.4 日本銀行的微妙溝通
2.5 利差交易的風險
2.6 聯準會會議的影響
2.7 結論：邁向新時代

引言：日本債市的風暴醞釀

2025年12月4日，日本政府債券市場經歷了前所未有的波動。30年期殖利率飆升至3.445%的歷史新高，20年期債券回到上世紀末的水準，而作為政策基準的10年期殖利率升至1.905%，為2007年以來的最高水準。

重點摘要

升息預期的升溫：市場強烈預期日本銀行將在即將召開的會議上調升利率。
殖利率曲線控制（YCC）政策的影響：這項政策如何以日圓提供廉價的全球流動性。
利差交易的風險：升息可能導致部位清算和高風險資產崩盤。
聯準會會議的影響：聯準會的政策如何使情況複雜化。

殖利率曲線控制：全球流動性的隱藏引擎

自2016年以來，日本銀行人為地固定10年期政府債券殖利率，允許全球投資者以接近零的成本借入日圓，並將其用於高收益投資。這項政策創造了一個隱藏的全球融資管道。

早期市場訊號

日圓利率交換市場顯示出政策變化的早期跡象，不同期限的利率上升，表明市場普遍預期政策轉變。

升息對債券持有人的影響

日本保險公司和其他大型機構持有大量長期資產，這使得它們對升息特別敏感，升息可能導致重大損失。

日本銀行的微妙溝通

日本銀行總裁植田和男暗示，該行可能會在即將召開的會議上做出政策決定，引發了強烈的市場反應。

利差交易的風險

日圓融資成本的上升可能導致利差部位的清算，導致日圓升值和高風險資產價格下跌。

聯準會會議的影響

聯準會會議可能會影響局勢。如果聯準會採取鷹派立場，即使日本銀行升息，也可能導致美元走強和日圓走弱。

結論：邁向新時代

日本債市的動盪可能僅僅是全球市場新時代的開始，因為日本銀行政策的變化可能對全球流動性流動和資產價格產生重大影響。投資者應重新評估其對日圓融資的曝險，並為更動盪的市場環境做好準備。

風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。