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星期五 Apr 3 2026 00:00
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美國銀行近期發布的分析報告指出，當前地緣政治局勢的升溫，特別是圍繞伊朗的緊張局勢，預計將對全球經濟軌跡產生重大影響。該行經濟學家預測，美國全年經濟增長將顯得疲軟，同時通膨壓力將進一步加大。更關鍵的是，即使衝突在幾週內結束，油價預計仍將維持在每桶100美元的較高水平。經濟學家們將目前的狀況形容為，這場衝突給我們帶來的「饋贈」是「溫和的滯脹」。
滯脹（Stagflation）經濟現象，以高通膨和經濟增長遲滯並存為特徵，為經濟體帶來複雜挑戰。儘管全球經濟對石油的直接依賴性有所下降，但其對天然氣和化肥價格的敏感度卻顯著上升。這種不斷變化的依賴性帶來了重大的風險，尤其對嚴重依賴這些關鍵商品的歐洲國家和新興經濟體而言。美國銀行的分析師強調，當前局勢不僅是一場「石油衝擊」，而是一場更廣泛的「能源衝擊」。
展望未來，修正後的經濟預測顯示，到2026年，美國GDP增長可能會受到50個基點的拖累，預計將降至2.3%。與此同時，美國的整體通膨預計將從目前的2.8%上升至同年的3.6%。在全球層面，GDP增長預期已下調至3.1%，而通膨預期則上調至3.3%。這種模式符合滯脹衝擊的特徵，即通膨的影響比對GDP增長的影響更早且更為顯著。這些預測基於一個新的基準假設，即油價將在2026年剩餘時間內維持在每桶100美元附近。
值得注意的是，美國銀行的這些預測是建立在伊朗相關衝突將於本月底平息的基礎上的。然而，經濟學家們警告說，任何衝突的升級或延長都可能引發更嚴重的後果。分析師們警告稱，如果衝突演變成一場曠日持久的戰爭，「極高的能源價格，加上資產價格的大幅回調，可能會將全球經濟拖入衰退的泥潭。」
儘管面臨這些經濟逆風，市場普遍預期美國聯準會今年將進行50個基點的降息。然而，預計的降息時機已從夏季推遲至秋季。經濟學家們也承認，「這些降息最終未能實現的風險很高」。華爾街的這一情緒日益普遍，多家機構紛紛延後降息預期。例如，高盛預計將在第四季度進行兩次降息。高盛的分析師在本週早些時候指出，「勞動力市場正在走軟，工資增長速度已低於維持2%通膨目標的步伐，且通膨預期目前已被良好錨定。」他們補充說：「在此背景下，一場足以引發持續通膨擔憂的大規模石油衝擊，很可能也會造成嚴重的經濟破壞，甚至可能導致衰退。」
聯準會主席鮑爾本週早些時候的言論，為市場對今年晚些時候可能出現意外加息的擔憂提供了一定程度的緩解。鮑爾堅稱，通膨預期「已被良好錨定」，並表示聯準會「傾向於忽略任何形式的供應衝擊」。這種立場表明，中央銀行採取了一種謹慎的策略，專注於潛在的通膨趨勢，而不是對外部事件造成的短期波動過度反應。
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