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星期日 Nov 30 2025 05:40
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加密貨幣市場出現一個顯著趨勢：首次代幣發行 (ICO) 強勢回歸，而空投的炒作逐漸消退。 這種轉變表明融資模式正在從風險投資主導的模式轉向更去中心化的方法。
ICO 並非新概念。 一些最著名的加密貨幣，例如以太坊和 Augur，最初都是透過這種方法推出的。 在 2022 年至 2024 年的靜默期之後，ICO 在 2025 年經歷了顯著的復甦。
ICO 復甦的主要原因之一是自 2014 年至 2018 年的最初浪潮以來，加密貨幣市場參與者的數量顯著增加。 參與者的數量增加了三倍以上，複合年增長率為 4.46%，參與者之間的專業知識水平也有所提高。 此外，穩定幣供應量的增加也有助於擴大可用資金池。
然而，參與者的增加並非唯一的驅動因素。 根本原因在於當前融資模式的固有缺陷。 在 2022 年至 2024 年的市場週期中，許多項目以折價估值從風險投資基金籌集資金，然後壓低初始流通供應量，從而在公開上市時產生更高的估值。 這導致內部人士壟斷了大部分收益，而散戶投資者的獲利機會減少。
空投通常被視為「免費的錢」，導致立即的拋售壓力。 這導致散戶參與者普遍感到疲倦，他們轉向以低進入門檻、高波動性和沒有風險投資參與為特徵的迷因幣。
這種動態導致散戶投資者、項目團隊和風險投資之間利益的日益不一致。 散戶投資者尋求更公平的進入機會，而項目團隊需要可持續的社群，而不僅僅是短期投機。 風險投資通常尋求不成比例的早期收益。 這種緊張關係產生了對新模式的需求，以重新調整激勵機制，而 ICO 的回歸正是體現了這一點。
ICO 提供更清晰的激勵結構，讓散戶投資者能夠以更公平的條件參與。 ICO 參與者更有可能長期投入，因為他們正在購買代幣而不是免費獲得代幣。 這有助於扭轉近期鏈上資產持有期縮短的趨勢。
此外，ICO 提供更高的流通供應量和估值透明度，增加了早期參與者獲得豐厚收益的潛力。 這與許多激勵結構設計不良的空投項目形成對比。
市場正在看到早期融資平台（例如 Echo 和 MetaDAO）的增長，這些平台旨在促進 ICO。 這些平台反映了市場對高流動性、內部人士驅動的啟動模式的渴望。 它們旨在幫助項目透過 ICO 實現長期增長。
在這個不斷發展的環境中取得成功需要採取長遠的思維模式並相應地調整行動。 這包括建立對特定錢包地址的忠誠度，並展現一致且協調的鏈上行為。 這可能包括嘗試不同的協議、在池中部署流動性以及為 Gitcoin 等公共產品做出貢獻。
未來，ICO 可能會向擁有經過驗證的可信鏈上行為記錄的用戶提供折扣。 諸如 YAP 閾值（結合了經過驗證的鏈上行為）等指標可能成為 ICO 資格或折價代幣分配的關鍵標準，獎勵那些表現出持續承諾和利益一致的人。
ICO 面臨幾個挑戰。 設計不良的代幣經濟模型可能會導致失敗。 如果代幣定價過高，可能難以在公開市場上獲得關注。
監管和法律方面的考量也構成重大障礙。 這些法律不確定性可能會阻礙 ICO 的成功，在某些情況下，可能會將項目推向風險投資。
另一個挑戰是市場飽和的可能性。 由於許多項目同時進行募資，參與者對 ICO 的整體熱情可能會減弱。
ICO 的復甦反映了市場對更公平的項目啟動和減少風險投資詐騙的渴望。 雖然 ICO 不太可能完全取代空投，但它們很可能成為創建混合模式的驅動力，在這種模式中，長期協調成為任何項目的上市策略的核心。
風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。
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