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星期一 Dec 1 2025 10:01
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HashKey Holdings Limited (HashKey) 正加速邁向成為香港首家上市加密貨幣公司的目標。 12 月 1 日，該公司通過了香港交易所主機板上市聆訊，由摩根大通、國泰海通和國泰君安國際擔任聯席保薦人，標誌著進軍資本市場的關鍵一步。
長達 663 頁的聆訊文件揭示了 HashKey 的商業模式、營運狀況、財務表現與未來策略等詳盡資訊。 預計最快將於明年一月上市。
今年 10 月，隨著越來越多的加密貨幣交易所準備進行 IPO，彭博社報導稱，HashKey 已向香港交易所秘密提交 IPO 申請，目標籌資額高達 5 億美元（約新台幣 160 億元），並力爭於今年內完成上市。 目前，HashKey 已宣布通過香港交易所主機板上市聆訊，現正處於上市準備階段。
根據香港的 IPO 流程，公司首先提交上市申請（遞交表格），然後香港交易所將查詢並審核相關資訊。 聆訊是關鍵環節，意味著香港交易所已審查公司提交的資訊與合規性，並給予「原則性批准」。 一般而言，從聆訊到正式上市，還需約 3 週至 1 個月的時間才能完成後續的路演、定價與認購等流程。 如果一切順利，HashKey 預計將於 2026 年 1 月正式上市。
根據招股說明書草案，本次 IPO 將採取國際配售與香港公開發售相結合的方式進行，但發行價格區間、發行股份數量，以及公開發售與配售比例仍在協商中。 每股面值為 0.00001 美元，最終發行價格將由全球協調人（摩根大通與國泰君安國際）與公司協商確定，預計將於 2025 年底前敲定，且不會超過草案中的上限。 然而，根據先前的報導，本次 IPO 的最高募資目標為 5 億美元（約 39 億港元）。
該文件指出，募集資金預計將用於技術與基礎設施迭代、市場擴張與生態系統合作、營運與風險管理，以及營運資金與一般公司用途。
IPO 完成後，HashKey 的主要股東將包括魯偉鼎、GDZ International（由魯偉鼎全資擁有）、HashKey Fintech III、普星能源和 XChainX，其他機構股東則包含高瓴創投、富達、美圖、盛世財富、鼎暉投資、People's Capital 和 OKG Venture 等。
其中，今年 2 月，HashKey 官員宣布了一筆 3,000 萬美元的策略融資，高榕創投以超過 15 億美元的估值參與投資。 若以此來看，遠低於其他計劃上市的交易所估值，例如 Kraken 估值達 200 億美元、Upbit 為 103 億美元，以及 Gemini 約 33 億美元等。
HashKey 是一家成熟的亞洲綜合數位資產公司，在全球擁有廣泛的牌照與註冊組合，涵蓋香港、新加坡、日本、百慕達、阿拉伯聯合大公國、愛爾蘭等地，具備高度的合規優勢。
根據文件顯示，HashKey 的主要收入來源為交易促成服務、鏈上服務，以及資產管理服務。
交易促成服務是 HashKey 的核心業務，佔比達 71.8%。 自 2022 年推出以來，該業務已逐漸從虧損轉為盈利，於 2024 年實現了近 51.7 億港元的年收入，成為 HashKey 最大的收入來源。 在交易促成方面，HashKey Exchange 是少數在每個司法管轄區均持有相關牌照的交易所之一，且獲准為專業投資者與散戶投資者提供服務。 以 2024 年的交易量計算，HashKey 是亞洲最大的區域性在岸平台，同時也是香港最大的交易所，市佔率超過 75%。 截至 2024 年底，平台資產已增至 114 億港元，並於 2025 年第三季超過 199 億港元。
機構是交易量的主力軍。 截至 2025 年 6 月 30 日，HashKey Exchange 的註冊用戶超過 1,446,926 個，較 2024 年底成長 8.2%，但實際存入法定貨幣或數位資產的客戶僅佔約 9.6%（138,517 個）。 其客戶主要由機構客戶（包括銀行、資產管理公司、家族辦公室、對沖基金，以及 Web3 開發者）、Omnibus 客戶（如持牌證券公司）、生態系統合作夥伴，以及零售用戶所組成。 其中，機構是交易主力。 約 273 個機構客戶的月均交易量達 243 億港元，約為同期零售客戶交易量的 4.7 倍。 儘管機構客戶數量遠少於零售客戶，但其交易規模龐大，且變現率從去年的 0.01% 提升至 0.07%，機構客戶的營收貢獻效率明顯改善。 相較之下，零售客戶每月平均 14,099 人，完成交易量 514.6 億港元，變現率為 0.19%。
從這些用戶的分布地區來看，主要集中在香港地區。 2025 年上半年，香港市場交易量達 181.9 億港元，是其他機構的十餘倍，但僅不到去年的六成。 同時，百慕達的交易量
風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。
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