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星期五 Apr 17 2026 00:00
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本週，當高盛（GS.N）的高階主管被問及公司固定收益部門令人失望的業績時，他們將原因歸咎於交易環境的不利。然而，在隨後的幾天裡，包括摩根大通（JPM.N）和花旗集團（C.N）在內的大多數競爭對手，都公布了第一季度固定收益業務的強勁業績。這一對比鮮明的表現，讓華爾街逐漸意識到一個事實：高盛一向引以為傲的固定收益交易團隊，其表現已不如同行。
根據StreetAccount的數據，高盛固定收益業務在第一季度的收入下降了10%，較分析師預期低了9.1億美元。對於高盛這樣一家華爾街旗艦級的金融機構而言，如此顯著的業績落差，無疑是一個警訊。事實上，在公司整體業績表現亮眼，得益於股票交易和投資銀行業務的強勁增長之下，固定收益業務成為唯一的瑕疵。
高盛財務長丹尼斯·科爾曼（Denis Coleman）在週一的財報發布會上向分析師解釋道：「這基本上是整體市場環境對做市業務造成的影響。我們仍然積極地與客戶保持互動，但在利率和抵押貸款業務方面的表現相對較弱。」
相比之下，摩根大通的固定收益交易收入卻大幅增長了21%，達到71億美元，創下該行歷史第二高紀錄。而摩根士丹利，雖然重心偏向股票業務，但其債券業務收入仍舊增長了29%。花旗集團的債券交易收入也增長了13%，達到52億美元。
市場普遍認為，高盛在第一季度的利率相關交易中，其判斷出現了偏差。究其原因，今年年初，華爾街絕大多數機構的市場倉位佈局，受到中東局勢的衝擊而被打亂。當時，市場普遍預期美國聯準會將在2026年至少降息兩次。然而，隨著伊朗戰爭的爆發引發油價飆升，並擾亂了通膨預期，市場開始取消對降息的定價，部分投資者甚至開始為今年可能發生的升息做準備。
自2008年金融危機爆發前，由勞埃德·布蘭克費恩（Lloyd Blankfein）執掌高盛時期以來，公司的固定收益部門一直是華爾街的標竿。高盛以其卓越的交易能力聞名，這種聲譽是在市場動盪時期，透過交易台創造超額收益而建立起來的。作為一家以交易見長、理論上應在動盪環境中表現更為優異的機構，這種定位在過去十多年中得到了延續。因此，第一季度的失利尤為引人注目，也引發了外界對於其核心競爭力的質疑。
富國銀行資深分析師邁克·梅奧（Mike Mayo）直言不諱地表示：「高盛在固定收益業務上似乎出了問題。」他將該行的表現形容為「行業最差」。梅奧在接受採訪時進一步指出：「我可以想像，在這樣的失利之後，高盛的交易員、管理層以及FICC（固定收益、外匯和大宗商品）業務的風險管理人員，正承受著巨大的壓力。」
高盛公司對此拒絕發表評論。然而，公司執行長大衛·所羅門（David Solomon）在週一的電話會議上試圖為當季的表現進行解釋。他表示：「從業務規模和多元化的角度來看，公司整體表現非常好。有些季度，固定收益這一板塊表現更為強勁，而有些季度則可能是其他板塊更為突出。」
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