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星期六 Nov 29 2025 00:00
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週五亞洲交易時段，現貨黃金上漲，受到聯準會 12 月降息預期的提振，一度觸及每盎司 4190 美元。現貨白銀盤中也上漲超過 1%，接近每盎司 54 美元。由於美國市場因感恩節休市，通常較低的假日交易量可能會放大短期價格波動。
澳新銀行研究分析師在一份研究報告中指出，本週稍早時候政策制定者的鴿派言論提振了市場對聯準會降息的預期。他們指出，掉期交易員目前預計聯準會在 12 月會議上降息 25 個基點的可能性為 80%。
同時，投資者繼續關注下一任聯準會主席的遴選進展。據報導，川普的親密盟友哈塞特已成為熱門人選。據信，哈塞特與川普的經濟觀點高度一致，包括認為應降低利率。
然而，BCA Research 首席大宗商品策略師魯卡婭·易卜拉欣 (Roukaya Ibrahim) 在最近接受 Kitco 新聞採訪時表示，由於聯準會貨幣政策存在不確定性，未來三個月她對黃金持中性態度。
儘管聯準會主席鮑威爾有望在下次會議上推動聯邦公開市場委員會 (FOMC) 通過降息決定，但這可能會招致多張反對票。鮑威爾將需要採取微妙的平衡行動，經濟學家認為，降息決定可能會伴隨著鷹派言辭。
易卜拉欣表示，在這種動盪的環境下，預計黃金將維持當前區間震盪，但她補充說，從長遠來看，她仍然預計到 2026 年黃金價格將繼續上漲。
「最近幾週的走勢表明，黃金存在基本的支撐，市場具有結構性的基礎，」她說。「即使聯準會在 12 月暫停降息，我們的基本情景是他們將在明年繼續降息。實際利率將降低，這對黃金來說尤其是一個好消息。」
儘管這家總部位於蒙特婁的研究公司預計明年經濟不會陷入衰退，但易卜拉欣表示，溫和的增長將抑制通膨壓力，為聯準會提供降息的空間。
「我們實際上擔心增長環境，這就是我們認為聯準會將降息的原因，」她說。
易卜拉欣表示，除了支持黃金長期上漲的週期性順風之外，投資者和消費者對更高黃金價格的接受度也提供了額外的支持。她指出，全球最大的黃金消費國之一印度，需求持續強勁。
儘管高金價抑制了珠寶需求，但易卜拉欣表示，金條和金幣的投資需求激增。政府貿易數據顯示，印度上個月進口了價值 147 億美元的黃金，比去年同期的 49 億美元增長了 200%。
同時，易卜拉欣預計各國央行將繼續購買黃金，以進一步實現外匯儲備多元化。
儘管 BCA Research 看好黃金，但易卜拉欣對白銀持謹慎態度——白銀今年的表現優於黃金，並且正在測試每盎司 53 美元以上的阻力位。
易卜拉欣解釋說，黃金仍然是投資者和央行在充滿經濟和地緣政治不確定性的環境中將依賴的主要貨幣金屬。她補充說，經濟增長放緩的風險可能會影響白銀的工業消費——這約佔市場的一半。
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