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星期三 Dec 3 2025 10:00
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Ethena 的合成美元穩定幣 USDe 最近經歷了最顯著的每月收縮之一，而包括 USDT、USDC 和 PYUSD 等主要穩定幣在內的法幣支持穩定幣，總體上吸引了數十億美元的資金流入。來自 CoinGecko 的數據顯示，USDe 的市值從 11 月 1 日的 93 億美元降至 11 月 30 日的 71 億美元。該代幣面臨約 22 億美元的贖回，意味著整個 11 月供應量減少了 24%。
Ethena 的 USDe 作為一種合成穩定幣運作，通過涉及加密貨幣和期貨合約的複雜交易策略來維持其與美元的掛鉤，而不是依賴實際美元的儲備。因此，USDe 的資金外流表明，用戶要么在公開市場上積極出售 USDe，要么從流動性池中提取資金，要么在去中心化應用程序 (DApps) 上平倉。
在撰寫本報告時，CoinGecko 的數據顯示，穩定幣的總市值為 3110 億美元。市場主要由美元穩定幣主導，佔據該行業總估值的 3030 億美元。
USDe 在 11 月的收縮發生在 Binance 加密貨幣交易所上影響合成穩定幣的重大脫鉤事件之後的幾週。在此事件中，USDe 的價值在平台上短暫暴跌至 0.65 美元。
Ethena 創始人 Guy Young 澄清說，急劇下跌歸因於 Binance 特定的預言機問題，而不是 USDe 支持資產的底層抵押機制的固有缺陷。Young 聲稱，USDe 代幣的鑄造和贖回功能在整個事件中運行“完美”，大約有 20 億個代幣在去中心化金融 (DeFi) 平台上被贖回。
10 月 9 日，USDe 的市值徘徊在 148 億美元左右，當時排名第三大穩定幣。從那時起，穩定幣的市值下降了 53% 以上。
根據 CoinGecko 的最新數據，USDe 的總估值為 69 億美元，在穩定幣市值排名中位居第四。
雖然合成美元穩定幣在該月面臨挑戰，但法幣支持穩定幣在同一時期表現出適度但持續的增長。
Tether 的 USDT 增長了 13 億美元，達到 1846 億美元，而 Circle 的 USDC 升至 765 億美元，增加了約 6 億美元的供應量。PayPal USD (PYUSD) 在主要的美元掛鉤穩定幣中表現出最顯著的增長，從 11 月的 28 億美元飆升至 38 億美元。這一增長表明該月有 10 億美元的資金流入，環比增長率為 35%。
來自 DefiLlama 的數據顯示，自 9 月以來，PayPal PYUSD 穩定幣增長了 216% 以上，當時其市值為 12 億美元。這相當於僅在三個月內增加了 26 億美元。與此同時，Ripple 的 (RLUSD) 穩定幣於 11 月首次突破 10 億美元的市值，並在本月保持了上升軌跡。根據 CoinGecko 的數據，RLUSD 的市值從 11 月 1 日的 9.6 億美元擴大到 11 月 30 日的 12.6 億美元，增長了 3 億美元。
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