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加密貨幣市場重新校準：驅動因素與展望

星期五 Nov 28 2025 03:10

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1. 要點總結
2. 前言
3. 宏觀轉變和避險情緒
4. ETF 和 DAT：需求減弱
5. 加密貨幣市場去槓桿化
6. 現貨流動性不足
7. 結論

要點總結

ETF 和數位資產金庫 (DAT) 的需求減弱正在給市場帶來壓力。
10 月的去槓桿事件顯著降低了槓桿，降低了系統性風險。
現貨市場流動性仍然疲弱，增加了市場的脆弱性。

前言

在比特幣創下歷史新高的推動下，「十月上漲」開局強勁，但樂觀情緒很快被一次閃崩打破。此後，比特幣下跌了約 40,000 美元（超過 33%），山寨幣受到的影響更大，導致整體市值接近 3 兆美元。數位資產似乎正處於多重外部和內部力量的交匯點。

宏觀轉變和避險情緒

比特幣與主要資產類別的表現差異正在擴大。與此同時，科技股（那斯達克）的動能已經喪失。這影響了市場情緒。

ETF 和 DAT：需求減弱

比特幣最近的疲軟部分歸因於資本吸收管道減弱。ETF 已經連續幾週出現資金淨流出，總計 49 億美元。數位資產金庫 (DAT) 也面臨壓力，限制了它們籌集新資金和提高加密資產配置的能力。

加密貨幣市場去槓桿化

10 月 10 日的崩盤引發了跨期貨、DeFi 和穩定幣的去槓桿週期。永續期貨槓桿已得到顯著清理，表明市場穩定和重新定價。 DeFi 借貸市場也經歷了去槓桿化過程。

現貨流動性不足

自 10 月 10 日崩盤以來，現貨市場流動性未能恢復。由於買賣訂單減少，市場更加脆弱，放大了價格波動。山寨幣的情況更糟。

結論

數位資產市場正在經歷全面的重新校準。與此同時，宏觀環境仍然是一個阻力。只有當主要需求管道（ETF 資金流動、DAT 累積、穩定幣供應增長）恢復，加上現貨市場流動性改善，市場才會穩定並反轉。在此之前，市場將繼續處於「避險宏觀環境」與「加密貨幣市場內部結構變化」之間的拉鋸戰中。

風險警告:本文僅代表作者個人觀點並僅供參考。本內容不構成投資建議或財務指導，也不代表 Markets.com 平台的立場。在進行股票、指數、外匯及商品的交易或價格預測時，請務必留意：差價合約（CFD）交易具有高度風險，可能導致資本虧損。過去的表現並不代表任何未來結果。此資訊此資訊僅供參考之用，並不構成也不應構成投資建議。所有英國散戶投資人皆被限制進行加密貨幣差價合約（CFD）與點差交易。