巴菲特：市場缺乏可觀標的，支持零通膨目標，避談蓋茲與愛潑斯坦

巴菲特對當前市場的見解

華倫·巴菲特，這位備受尊敬的投資大師，同時也是柏克夏·哈薩威公司的董事長，近期在接受CNBC採訪時，表達了他對當前股市的看法。他指出，在歷經一段時間的下跌後，市場上確實難以發現太多真正具有吸引力的投資標的。儘管道瓊斯工業平均指數和那斯達克綜合指數自高點以來已進入了10%的修正區域，巴菲特表示，他們在股市中並未找到太多機會。標準普爾500指數截至周一，今年以來已下跌7.5%。

當被問及市場下跌的情況時，巴菲特顯得相當淡然，認為這「不算什麼」。他回顧了自己自1965年接管柏克夏以來，市場曾經歷過三次幅度高達50%的下跌。這顯示出他對於市場波動的長遠視角與宏觀認知。

巴菲特進一步闡述，如果市場出現大幅度的下跌，柏克夏有足夠的資金投入。他透露，公司目前持有超過3500億美元的現金，其中大部分投資於國庫券。事實上，在周一的例行拍賣中，柏克夏就購入了170億美元的國庫券。這顯示出公司在危機時刻的強大購買力與準備。

在談及具體的投資決策時，巴菲特提到，雖然他本人可以在柏克夏進行股票投資，但任何重大的投資決策都必須事先與即將接任的首席執行官格雷格·阿貝爾（Greg Abel）進行溝通。阿貝爾目前負責管理著3000億美元的股票投資組合，這將是他未來職責的核心部分。預計在2025年底，阿貝爾將正式接替巴菲特擔任首席執行官一職。

這次長達一小時的訪談是巴菲特自2026年初卸任執行長以來首次公開接受訪問。值得注意的是，他將缺席五月的柏克夏年度股東大會，不再親自回答股東提問。取而代之的是，阿貝爾將與幾位柏克夏高管一同出席，而巴菲特則會與其他董事會成員一同坐在觀眾席中。

「太早賣掉蘋果」：投資反思與執行長評價

在訪談中，巴菲特坦言，他過早地賣掉了蘋果（AAPL）的股票。儘管如此，他補充說，在當前的市場環境下，他不會進一步增持，但未來可能會考慮。他帶著一絲幽默地說：「我賣得太早了。不過，我買得更早，所以……」此次露面，巴菲特的主要目的是宣布他將重新啟動其著名的慈善午餐拍賣活動。

根據InsiderScore的報導，儘管柏克夏在去年底已將其在蘋果的持股比例削減至619.6億美元，蘋果公司仍然是其最大的持股公司。巴菲特對此表示：「我很高興它成為我們最大的持股，但我不高興它幾乎佔了其他所有持股的總和。」這句話意味著他對過度集中單一股票的擔憂。

他進一步解釋說：「蘋果公司如果能給出一個（更便宜的）價格，我們可能會大量購買，但在當前市場環境下不可能。」

談到蘋果公司的財務表現，巴菲特指出，該公司在股票方面的稅前盈利已超過1000億美元。在評價蘋果現任執行長提姆·庫克（Tim Cook）的領導能力時，巴菲特給予了極高的讚譽，甚至認為他比史蒂夫·賈伯斯（Steve Jobs）更出色。巴菲特說：「他（提姆·庫克）把手中的這副牌打得更好。他不可能做出史蒂夫·賈伯斯當年所做的那些事情，但賈伯斯交給他的這副牌，賈伯斯自己未必能打得像庫克那麼好。」

巴菲特讚揚庫克是個「出色的經理」，而且「為人很好，不知怎的，他跟世界上所有人都相處得來」。他幽默地補充道：「這種本事我可沒有，比如我的搭檔查理·蒙格（Charlie Munger）就肯定沒有。」

支持零通膨目標：對貨幣政策的獨到見解

在周二的採訪中，巴菲特也對美國聯準會（Fed）的通膨目標發表了看法。聯準會的雙重使命是實現充分就業與物價穩定。為了維持物價增長平穩，聯準會設定了2%的通膨目標，然而這一目標已持續五年多未能實現。

部分經濟學家和特朗普政府官員主張將通膨目標上調至3%，但巴菲特則明確表示，即使是當前2%的目標也過高，他實際上支持「零通膨目標」。

「我希望他們設定零通膨目標，」巴菲特對CNBC表示，「一旦容忍2%的通膨，長期複利效應會非常顯著——這等於告訴民眾，如果資金收益率低於2%，財富就在縮水。」他認為，溫和通膨長期來看會侵蝕民眾的財富積累。

然而，零通膨並非一個沒有爭議的目標。前費城聯準會主席、現任華頓商學院教授派屈克·哈克（Patrick Harker）去年9月曾指出：「零通膨聽起來很好，但可能陷入通縮循環，這也是多數央行將目標定在2%左右的原因。」事實上，過低的通膨甚至通貨緊縮，通常是經濟衰退的前兆，同時也會削弱聯準會貨幣政策的靈活性。

以歷史為例，聯準會在2007年9月至2008年12月間，曾將聯邦基金利率從5.25%大幅降至0%-0.25%的區間。如果當時的通膨為零，降息將直接導致實際利率為負，這會對經濟產生嚴峻影響。

維持正通膨目標的另一項重要益處在於提升勞動力市場的效率。溫和的通膨可以降低企業在衰退時期削減薪資的必要性，同時也讓小幅加薪的操作更加靈活，從而抑制實際工資過快增長、減輕用工成本，並減少大規模裁員的發生。

關於「合理通膨目標」的爭論已持續多年。上世紀90年代末，美國國會曾考慮通過法案，將聯準會的使命單一化為物價穩定。當時，布魯金斯學會就曾反對零通膨目標，稱其將給美國經濟帶來「巨大實際成本」，研究估計會推高失業率，並拖累年度GDP增速1至3個百分點。

此外，無論是上調還是下調通膨目標，都可能損害聯準會的公信力，尤其是在其已連續五年左右未達2%目標的背景下。一旦喪失公眾信任，可能引發惡性的通貨膨脹循環。

儘管巴菲特希望通膨能夠更低，但他同時強調，更看重銀行體系的穩定。他對聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）近年來的整體表現表示支持，尤其讚賞他在疫情期間快速降息、保障信貸流動、穩定金融體系的決策。

「若他再等兩三週，就會釀成災難。骨牌效應一旦開始，速度遠超想像，」巴菲特評價道，「他的做法完全正確。」

巴菲特還將鮑威爾與前聯準會主席保羅·沃爾克（Paul Volcker）並列為他心中聯準會的「英雄」。

愛潑斯坦文件曝光後：未與比爾·蓋茲交談

巴菲特也談到了傑弗瑞·愛潑斯坦（Jeffrey Epstein）的文件及其對蓋茲基金會的年度捐款問題。他表示將「觀望」未來是否會繼續向該基金會進行年度捐贈。他的下一筆大額年度捐款將在六月到來。

蓋茲基金會由比爾·蓋茲（Bill Gates）領導。由於蓋茲與愛潑斯坦之間的關係，他近期深陷負面報導，包括在最新一批愛潑斯坦文件中披露的更多細節。

自2006年以來，巴菲特每年都向蓋茲基金會捐贈善款，累計金額已接近500億美元，其中包括去年6月捐贈的大約50億美元。巴菲特在2024年曾表示，他去世後將不再向該基金會捐款，這與他2006年開始捐款時的最初承諾有所不同。當被問及對蓋茲基金會及蓋茲的看法時，巴菲特謹慎地作答。

巴菲特透露，自愛潑斯坦文件被公布以來，他未曾與蓋茲會面或交談過。他解釋說，這些文件是別人讀給他聽的，因為他自己「視力太差」無法閱讀。他指出，蓋茲基金會擁有960億美元的巨額資產，是所有基金會中規模最大的，這些資金主要來自比爾·蓋茲持有的微軟股票及其他投資所累積的財富。

巴菲特的慈善捐贈還有其他受益者，包括他三個子女各自管理的家族基金會。在他去世後，這些基金會將獲得約1400億美元的遺產。

巴菲特最後表示，他很慶幸愛潑斯坦從未到過他的家鄉奧馬哈，否則他有可能會見到愛潑斯坦，甚至可能與他合影。巴菲特稱自己從未見過愛潑斯坦。他說：「謝天謝地，我從未接近過那傢伙。」