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星期六 Nov 29 2025 00:00
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由於東京通膨維持穩定，且工業產出意外增長，日本銀行（BOJ）可能考慮在其 12 月或 1 月的會議上調升利率。日本總務省公布的數據顯示，東京核心消費者物價指數（CPI），不包括生鮮食品，11 月同比上漲 2.8%。電力成本的加速上漲抵消了加工食品價格成長放緩的影響。該數據略高於經濟學家預期的 2.7% 中位數，與上個月的增幅持平。
核心通膨指數（不包括生鮮食品和能源）也上漲 2.8%，與上個月持平。服務價格（衡量通膨可持續性的關鍵組成部分）同比增長 1.5%。稻米價格是今年價格上漲的主要推動因素，在 4 月達到 93.8% 的歷史新高後，持續放緩至 37.9%。
東京通膨數據被視為全國價格趨勢的領先指標，可能增強日本銀行對其經濟前景的信心。這些數據可能進一步提振交易員對 12 月升息的押注，這種猜測最近有所加劇。
日本政策投資銀行（NLI Research Institute）經濟研究主管齋藤太郎表示：「總體而言，今天的數據沒有任何理由阻止日本銀行考慮升息。我的基本預期是明年 1 月升息，但這將在考慮日圓和政治因素後決定。」
彭博經濟學家木村太郎補充說：「東京 11 月的 CPI 數據顯示，由於穩健的工資增長、強勁的價格預期以及取消能源補貼，通膨仍然具黏性。由於東京的數據表明全國通膨正接近 3%......這將增強人們的信心，認為價格增長將具有足夠的持久性，足以證明最早在 12 月進一步縮減刺激措施是合理的。」
數據發布後，日圓兌美元匯率保持相對穩定在 156.25 左右，而股市則出現漲跌互見的走勢。
高昂的生活成本是首相高市早苗政府的首要關切。她上週公布了首個經濟刺激方案來解決此問題。儘管加工食品價格的成長放緩，但仍維持在 6.5% 的高位。除了稻米外，巧克力和咖啡也推動了價格上漲。
日本調查公司帝國數據銀行發布的數據顯示，今年日本主要食品公司漲價次數將達到 20,609 次，較去年增加 64.6%。
在週五發布的其他數據中，日本經濟產業省報告稱，10 月工業產出環比增長 1.4%，超出市場普遍預期的下滑 0.6%，同比增長 1.5%。由於美日貿易協定將汽車關稅從 27.5% 降至 15%，汽車產量反彈，而人工智能需求提振了信息和通信設備的生產。
木村表示：「數據表明製造業正在從美國關稅的早期衝擊中復甦。這強化了日本銀行在 10 月會議上的評估，即增長的下行風險正在消退。」
此外，10 月的失業率維持穩定在 2.6%，求職者與職位比率略微下降至 1.18，意味著每 100 名求職者有 118 個工作機會。
日本最大的工會組織聯合工會（Rengo）負責人吉野知子敦促高市政府採取更多措施來應對通膨，因為日圓貶值可能導致通膨持續超過名義工資增長。過去九個月，日本的實質工資持續下降。聯合工會將在明年 3 月結束的與雇主談判中要求工資增長超過 5%。
高市上週五公布了一項經濟刺激方案，新增支出總計 7.7 兆日圓（1,130 億美元），重點是解決生活成本上漲的問題，包括擴大公用事業補貼和削減汽油稅。三井住友日興證券估計，這些措施的直接影響將使明年日本的核心 CPI 降低 0.38 個百分點。
齋藤表示：「由於政府的汽油和公用事業措施，日本的通膨將從現在開始迅速放緩。我預計下一次數據中東京通膨同比增長將在 2.5% 左右，但這並不意味著價格趨勢也會下降。」
日本全國關鍵通膨指標上個月升至 3%，連續三年半以上維持在日本銀行 2% 的目標水平或更高。高昂的生活成本是高市領導的自民黨在最近的全國選舉中遭遇挫折、失去國會兩院多數席位的主要原因。
自今年 1 月以來，日本銀行行長植田和男一直將基準利率維持在 0.5%，等待更多證據表明基礎通膨將實現 2% 的目標。隨著經濟已經擺脫了美國關稅一度令人擔憂的破壞性影響，幾乎所有日本銀行觀察人士都預計最晚將在明年 1 月升息。
前日本銀行理事門間一夫本週告訴彭博社，鑑於最近日圓貶值，12 月政策會議升息的可能性「相當高」。他表示：「預計食品通膨將減弱，但風險是日圓再次貶值。日圓可能正在增加通膨上行風險。」
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