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星期三 Dec 3 2025 09:00
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北京時間週三晚上9點15分，薪資處理公司ADP將發布最新的美國私營部門就業數據，預計將顯示11月勞動市場保持相對穩定。由於聯準會官員手頭掌握的經濟數據比平常少，這可能會在官員下週制定利率時引發進一步分歧。
FactSet調查的經濟學家預計，美國私營部門雇主11月新增4萬個工作崗位，但彭博社的共識預期僅為增長5000個。
美國10月私營部門新增42000個工作崗位，其中教育和醫療保健行業，以及貿易、運輸和公用事業行業領先增長。然而，自10月私營就業數據發布後，ADP的每周就業數據顯示，雇主持續裁員。例如，ADP報告顯示，截至11月8日的四周內，私營就業平均每週減少13500個工作崗位。
此外，聯準會最新的《褐皮書》指出，就業「略有下降」。約半數地區表示勞動力需求減弱，而紐約、達拉斯和明尼阿波利斯聯邦儲備銀行報告稱，10月初至11月中旬就業人數小幅下滑。
由於美國勞工統計局（BLS）要到12月16日（即聯邦公開市場委員會下週會議之後）才會發布10月和11月的就業數據，因此ADP週三發布的勞動力數據可能會發揮超乎尋常的作用。這種延遲源於政府停擺——在資金中斷期間，勞工統計局等美國統計機構無法收集、處理或發布數據。不過，摩根士丹利經濟學家本週稍早指出，過去一年，ADP的每周數據對每月私營就業預估的預測效果不佳。
如果對11月就業更樂觀的FactSet共識預期準確，且私營就業增長被證明比近期部分就業數據顯示的更具韌性，那麼這可能會讓聯準會官員在12月9日至10日的政策會議前陷入決策困境。
儘管聯準會主席鮑威爾在10月會議上表示，12月下調聯邦基金利率的決定並非板上釘釘，但委員會中的部分主要成員最近幾週已表態支持降息。最值得關注的是，紐約聯邦儲備銀行總裁約翰·威廉姆斯（John Williams）11月21日稱，他認為「近期」有降息空間。聯準會理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）和舊金山聯邦儲備銀行總裁瑪麗·戴利（Mary Daly，非今年票委）則更明確地主張在12月9日至10日會議上降息，理由是勞動市場存在脆弱性。
所有這些都表明，ADP最新就業數據可能成為官員和投資者判斷12月降息機率的關鍵因素。如果數據未顯示就業明顯下滑，那麼擔憂通膨持續高於2%目標的聯準會官員可能會更有理由認為，下週維持利率穩定是正確的前進方向。
除了ADP和《褐皮書》數據外，多項關鍵勞動力指標並未顯示明顯放緩。例如，美國初請失業金人數並未激增。事實上，上週發布的最新數據顯示，截至11月22日當週，失業救濟申請人數減少6000人，降至21.6萬人。
世界大型企業聯合會（Conference Board）消費者信心數據中的「就業差異指數」（衡量認為工作崗位充足與認為工作難找的美國人數量之差）11月趨於穩定。報告工作難找的消費者比例從10月的18.3%微降至11月的17.9%。
人力資源服務巨頭Paychex在其《小型企業就業觀察報告》（Small Business Employment Watch）中指出，員工不足50人的小企業11月就業也略有上升。該指數從10月上漲0.11個百分點至99.38，表明當月就業情況有所企穩。
不過，根據芝商所美聯儲觀察工具（CME FedWatch）的數據，金融市場目前仍預計12月降息機率約為87%。與聯準會10月會議後的37%機率相比，這已經出現了巨大的轉變。
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