تحول حاد في معنويات الدولار مع تزايد آفاق السلام بين الولايات المتحدة وإيران

تحول في استراتيجيات الاستثمار: من الملاذ الآمن إلى التخارج من الدولار

في ظل التقارير المتزايدة عن احتمالية استئناف المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران، بالإضافة إلى تزايد التوقعات بإمكانية التوصل إلى تسوية سلمية للصراع الدائر، تشهد معنويات صناديق التحوط تحولًا ملحوظًا نحو اتخاذ مراكز بيع على الدولار الأمريكي. هذه الاستراتيجيات الجديدة تأتي لتقوض المكاسب القوية التي حققها الدولار سابقًا، والتي كانت مدفوعة بشكل أساسي بتزايد المخاوف الجيوسياسية وتحول المستثمرين إلى الملاذات الآمنة.

مؤشرات مدعومة بالبيانات: قلق متزايد لدى المستثمرين

وفقًا لنموذج خاص طورته مؤسسة مورجان ستانلي، فقد لوحظت زيادة كبيرة في عمليات بيع الدولار من قبل المستثمرين خلال الشهر الحالي. وتشير البيانات التي تم جمعها حتى العاشر من أبريل إلى أن هذه المراكز المكثفة لبيع الدولار تعكس قلقًا متزايدًا بشأن استدامة قوته الحالية. وبالتوازي مع ذلك، يشير مؤشر "الانعكاس المخاطر" (Risk Reversal) لمؤشر بلومبرج للدولار إلى انخفاض حاد في علاوة خيارات الشراء (Call Options)، والتي تمثل تكلفة المراهنة على ارتفاع الدولار، مقارنة بخيارات البيع (Put Options) التي تعكس توقعات بانخفاضه. هذا التضاؤل في الفرق بين تكلفة خيارات الشراء والبيع يؤكد التوجه نحو استراتيجيات البيع والشعور بأن الدولار قد بلغ ذروته.

تغير استراتيجيات الصناديق: البيع عند الارتفاع

صرح إيفان ستامينوفيتش، رئيس قسم تداول العملات الرئيسية (G10) في آسيا والمحيط الهادئ لدى بنك أوف أمريكا في هونغ كونغ، بأن صناديق التحوط تستغل حالة عدم اليقين والتقلبات في السوق لبيع الدولار. وأضاف: "من خلال ما نلاحظه، تستغل أوساط صناديق التحوط بيئة السوق المتقلبة هذه للبيع على المكشوف على الدولار، حيث يفضلون البيع عند أي ارتداد في سعره بدلاً من الشراء عند الانخفاض." هذه الاستراتيجية تعكس نهجًا محافظًا نسبيًا، يعتمد على الاستفادة من الاتجاهات قصيرة الأجل مع الحد من المخاطر.

تحول مفاجئ في أداء الدولار

شهد الدولار تحولاً مفاجئاً في أدائه. ففي شهر مارس الماضي، حقق مؤشر الدولار زيادة بلغت 2.4%، مسجلاً أكبر ارتفاع شهري له منذ يوليو من العام الماضي، وذلك بفعل زيادة الطلب على العملة كملاذ آمن وسط تصاعد التوترات في الشرق الأوسط. ولكن، مع بدء استكشاف سبل لحل النزاع المستمر منذ ستة أسابذ، تراجع المؤشر بنسبة 1.9% في شهر أبريل، وشهد فترة تراجع متواصلة لسبعة أيام حتى يوم الثلاثاء.

آفاق مستقبلية: ضعف الدولار كمحور استراتيجي

كتب محللو مورجان ستانلي، مولي نيكولين وديفيد آدامز وأندرو واترووس، في تقرير بحثي حديث: "قناة ضعف الدولار تتسع باستمرار، بدلاً من أن تضيق." وأوضحوا أن اتفاق وقف إطلاق النار، على المدى القصير، قد يكون إيجابيًا للعملات ذات المخاطر الأعلى. لكن على المدى المتوسط والطويل، يتوقعون أن يتركز ضعف الدولار بشكل أكبر في مقارنته مع العملات الرئيسية غير الأمريكية مثل اليورو والين والفرنك السويسري.

"الانتهازية في البيع"

بدأ الضغط على بيع الدولار يتراكم بقوة بعد الإعلان عن اتفاق وقف إطلاق نار مبدئي لمدة أسبوعين، مما أدى إلى أكبر تراجع يومي لمؤشر الدولار في أكثر من شهرين. ويشير أنتوني فوستر، رئيس قسم تداول العملات الرئيسية (G10) الفوري في لندن لدى نومورا إنترناشونال، إلى أن "صناديق التحوط كانت دائمًا تبحث عن الفرصة لبيع الدولار، وكان أول اتفاق لوقف إطلاق النار بمثابة المحفز الأمثل." وأضاف فوستر، واصفًا أحداث الثامن من أبريل: "كان ذلك أحد الأيام التي شهدت فيها أثقل ضغوط بيع على الدولار التي رأيتها مؤخرًا، حيث اجتاحت هذه الضغوط أسواق الصرف الفوري والخيارات في معظم أزواج العملات الرئيسية (G10)."

التحوط والرهان على صعود اليورو

أظهرت بيانات شركة الإيداع والتخليص للأوراق المالية الأمريكية (DTCC) أن حجم تداول خيارات الشراء لليورو مقابل الدولار، بقيم اسمية تبلغ 100 مليون يورو (حوالي 118 مليون دولار أمريكي) أو أكثر، تجاوز حجم تداول خيارات البيع بنسبة 50% في تعاملات يوم الثلاثاء. خيارات الشراء تحقق أرباحًا إذا ارتفع اليورو، بينما تزداد قيمة خيارات البيع إذا ارتفع الدولار. ووفقًا لريتشارد أوليفر، رئيس قسم العملات الأجنبية الفوري العالمي في بنك إتش إس بي سي في لندن: "على المدى القصير، نرى حسابات "الأموال السريعة" تراهن على ارتفاع اليورو من خلال هياكل خيارات منخفضة التكلفة." وأشار إلى أن "إزالة الدولرة المعتدلة" أصبحت موضوعًا استثماريًا متوسط الأجل مهمًا بشكل متزايد.

رهانات بيع الدولار المتزايدة

كشف ماسيميليانو بوندوري، الرئيس التنفيذي لشركة SGMC Capital Pte لإدارة الأصول في سنغافورة، أن شركته كانت من بين المؤسسات التي زادت من رهاناتها البيعية على الدولار خلال الارتفاع الذي شهده في مارس. وقال: "لقد كنا نستغل قوة الدولار الأخيرة لبناء مراكز بيع تدريجيًا، حيث نتوقع أن يؤدي أي تبريد في الموقف إلى ضعف الدولار." ويعتقد بوندوري أن التوصل إلى اتفاق هدنة أكثر استدامة سيفتح الباب لمزيد من الانخفاض في قيمة الدولار، مشيرًا إلى أن استراتيجيات التداول المفضلة حاليًا تشمل بيع الدولار وشراء الدولار الأسترالي والبيزو المكسيكي والريال البرازيلي.

تأثير الصراع على الدولار

على الرغم من أن مدة استمرار الصراع بين الولايات المتحدة وإيران لا تزال غير مؤكدة، إلا أن هناك علامات متزايدة تشير إلى أن الضرر الذي قد يلحق بالدولار قد يكون أكبر بكثير من أي فوائد قد تنتج عنه. فقد أشارت جي بي مورجان في تقرير لعملائها الأسبوع الماضي إلى أن "بشكل عام، يبدو أن وضع الدولار في هذا الصراع يزداد سوءًا." ويعتقد المحللون أن الدولار قد "يستهدف مجددًا مستوياته المنخفضة لهذا العام" على المدى المتوسط.