بنك الاحتياطي الهندي يسرع من إعادة الذهب: تحول استراتيجي في احتياطيات النقد الأجنبي

أبرز النقاط الرئيسية

• بنك الاحتياطي الهندي يضاعف تقريبًا نسبة احتياطياته من الذهب المخزنة محليًا لتتجاوز 65٪ بحلول نهاية سبتمبر 2025.
• إعادة ما يقرب من 64 طنًا من الذهب إلى الهند في الأشهر الستة الأولى من السنة المالية 2025.
• يعزى التحول الاستراتيجي إلى المخاوف بشأن تجميد الأصول الأجنبية، على غرار الإجراءات المتخذة ضد روسيا في عام 2022.
• زيادة حصة الذهب في إجمالي احتياطيات النقد الأجنبي للهند، مع خطط لزيادتها إلى 20٪.
• يتماشى مع اتجاه عالمي للبنوك المركزية لزيادة حيازات الذهب وسط تحديات لنظام الدولار والمخاطر الجيوسياسية.

بنك الاحتياطي الهندي يوطن احتياطياته من الذهب

يكشف أحدث تقرير نصف سنوي صادر عن بنك الاحتياطي الهندي (RBI) عن تحول كبير في إدارة احتياطياته من الذهب. يركز البنك المركزي الآن على إعادة كميات كبيرة من المعدن الثمين إلى الهند، مما يمثل ابتعادًا ملحوظًا عن ممارسات التخزين السابقة. بحلول نهاية سبتمبر 2025، قام بنك الاحتياطي الهندي بتخزين أكثر من 65٪ من احتياطياته من الذهب داخل البلاد. يمثل هذا الرقم زيادة كبيرة عن نسبة 38٪ المسجلة في سبتمبر 2022. في النصف الأول من السنة المالية 2025 وحده، أعاد البنك المركزي ما يقرب من 64 طنًا من الذهب إلى الهند. في الوقت الحالي، يبلغ إجمالي احتياطيات الذهب لدى بنك الاحتياطي الهندي 880 طنًا، مع وجود 576 طنًا مخزنة محليًا. تاريخياً، كان بنك الاحتياطي الهندي يحتفظ بجزء كبير من ذهبه في الخارج، غالبًا ما يعهد به إلى بنك إنجلترا وبنك التسويات الدولية (BIS).

أسباب التحول

على الرغم من أن بنك الاحتياطي الهندي لم يذكر صراحة السبب وراء هذه الخطوة، إلا أن المحللين يعتقدون على نطاق واسع أن الدافع وراء ذلك هو تداعيات تجميد الأصول الروسية في عام 2022. في أعقاب الصراع الأوكراني الروسي، قامت مجموعة السبع والاتحاد الأوروبي بتجميد حوالي 280 مليار دولار من الأصول الروسية في الخارج، بما في ذلك 75 مليار دولار من احتياطيات الذهب. أثارت هذه الإجراءات، التي تفتقر إلى أساس قانوني دولي واضح، مخاوف بشأن سلامة الأصول الأجنبية المحتفظ بها من قبل الدول ذات السيادة. لذلك، من خلال إعادة الذهب إلى الوطن، يسعى بنك الاحتياطي الهندي إلى ممارسة سيطرة مباشرة أكبر على أصول الذهب الوطنية وتقليل المخاطر المحتملة.

التحوط من عدم اليقين العالمي

في مقابلة مع صحيفة إيكونوميك تايمز، حث ريتيش جاين، مؤسس شركة باينتري ماكرو، بنك الاحتياطي الهندي على تسريع وتيرة إعادة الذهب إلى الوطن، واصفًا الوضع الحالي بأنه عالم يتم فيه تجاهل القانون الدولي ويتم فيه الاستيلاء على احتياطيات النقد الأجنبي. وشدد على أنه إذا لم يكن الذهب في حوزتك المادية، فإنه ليس ملكك حقًا.

الذهب وتراجع الدولرة

يتماشى تركيز بنك الاحتياطي الهندي على توطين احتياطياته من الذهب مع جهوده الأوسع نطاقًا لتنويع احتياطياته من النقد الأجنبي بعيدًا عن الدولار الأمريكي. زادت الهند، وهي واحدة من أكبر مستهلكي الذهب في العالم، بشكل مطرد من حيازاتها من الذهب منذ عام 2018، مضيفة 279.54 طنًا إلى احتياطياتها. في الوقت نفسه، يقوم بنك الاحتياطي الهندي بخفض حيازاته من سندات الخزانة الأمريكية تدريجيًا، وهو اتجاه بدأ قبل فرض إدارة ترامب رسومًا جمركية بنسبة 50٪ على الهند لشرائها النفط الروسي. اعتبارًا من نهاية سبتمبر 2025، مثل الذهب 13.92٪ من إجمالي احتياطيات النقد الأجنبي للهند، بزيادة عن 11.70٪ في نهاية مارس 2025. يهدف بنك الاحتياطي الهندي إلى زيادة هذه النسبة إلى 20٪ في المستقبل.

اتجاه عالمي

لا يقتصر نهج الهند على بلد واحد. وفقًا لمجلس الذهب العالمي، بلغ صافي مشتريات البنوك المركزية للذهب على مستوى العالم 415 طنًا في النصف الأول من عام 2025، وهي قريبة من المستويات القياسية. تقوم البنوك المركزية في الصين وروسيا وتركيا ودول الأسواق الناشئة الأخرى بزيادة حيازاتها من الذهب. تتوقع الغالبية العظمى من البنوك المركزية التي شملها الاستطلاع أن يستمر نمو احتياطيات الذهب الرسمية العالمية على مدار الـ 12 شهرًا القادمة. ويعكس هذا التوجه المتزايد الدور المتزايد للذهب كأصل ملاذ آمن ومخزن للقيمة وسط التحديات التي تواجه نظام الدولار والمخاطر الجيوسياسية. اعتبارًا من 17 أكتوبر 2025، بلغت احتياطيات النقد الأجنبي الإجمالية للهند 702.3 مليار دولار أمريكي، وهي رابع أكبر احتياطي في العالم. وهذا يوفر للهند وسادة كبيرة لتنفيذ استراتيجية التنويع الخاصة بها.

الآثار المترتبة

من خلال زيادة حيازات الذهب وتسريع وتيرة التخزين المحلي، تتخذ الهند خطوات استباقية لتنويع احتياطياتها وتقليل اعتمادها على الدولار الأمريكي. يمكن أن يكون لهذه الاستراتيجية آثار كبيرة على الاقتصاد العالمي، مما قد يؤدي إلى قيام دول الأسواق الناشئة الأخرى بإعادة تقييم استراتيجيات إدارة احتياطياتها.