ارتفاع أسعار الذهب مع تزايد التوقعات بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

ارتفاع أسعار الذهب والفضة وسط توقعات بخفض أسعار الفائدة

بعد ثلاثة أيام من عمليات البيع المكثفة، شهدت أسعار الذهب انتعاشًا ملحوظًا. استعاد الذهب الفوري مستواه فوق 4010 دولارات للأوقية في التعاملات الأوروبية يوم الأربعاء، مسجلاً ارتفاعًا يوميًا يقارب 1.5٪. وبالمثل، استعادت الفضة الفورية مستوى 48 دولارًا للأوقية، مرتفعة بنحو 2.5٪ خلال اليوم. يعزى هذا الارتفاع إلى عودة تدفقات الأموال الباحثة عن الصفقات الجيدة، مدفوعة بالتوقعات السائدة بأن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة.

تأثير سياسة الاحتياطي الفيدرالي

يتوقع السوق على نطاق واسع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. ومع ذلك، من غير المرجح أن يقدم رئيس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، الكثير من التوجيهات المستقبلية. بالنسبة للمعادن الثمينة التي لا تدر عائدًا، فإن انخفاض تكاليف الاقتراض عادة ما يزيد من جاذبيتها.

تصحيح الأسعار بعد الارتفاعات القياسية

شهد الذهب سابقًا ارتفاعًا محمومًا، حيث سجل أعلى مستوى تاريخي له فوق 4380 دولارًا للأوقية الأسبوع الماضي، قبل أن يشهد تصحيحًا كبيرًا. أشارت المؤشرات الفنية إلى أن الارتفاع السابق كان مفرطًا وسريعًا للغاية. كما أن ظهور إشارات على التقدم في المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة والصين أدى إلى انخفاض الطلب على الملاذ الآمن، مما دفع أسعار الذهب إلى الانخفاض.

اجتماع قمة مرتقب بين الولايات المتحدة والصين

أعلن المتحدث باسم وزارة الخارجية الصينية يوم الأربعاء أن الرئيس الصيني شي جين بينغ سيعقد اجتماعًا مع الرئيس الأمريكي دونالد ترامب في بوسان، كوريا الجنوبية، في 30 أكتوبر، لمناقشة العلاقات بين الولايات المتحدة والصين والقضايا ذات الاهتمام المشترك. أعرب ترامب عن تفاؤله بشأن آفاق القمة، وأخبر الصحفيين أنه يتوقع أن يحقق الاجتماع "نتائج جيدة جدًا للولايات المتحدة والعالم بأسره".

محركات الارتفاع طويل الأجل

على الرغم من التصحيح الأخير في أسعار الذهب، فقد ارتفع الذهب بنحو 50٪ هذا العام. يعزى هذا الارتفاع إلى مشتريات الذهب من قبل البنوك المركزية، وما يسمى بـ "صفقات تخفيض القيمة" - حيث يختار المستثمرون الابتعاد عن الديون والعملات السيادية بسبب العجز المالي الخارج عن السيطرة، ويتجهون نحو تخصيص الذهب.

تأثير تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)

اجتذبت الارتفاعات السابقة في أسعار الذهب المؤسسات والمستثمرين الأفراد إلى صناديق الاستثمار المتداولة للذهب، لكن تدفقات الأموال الخارجة هذا الأسبوع أضعفت بعض الدعم. تشير البيانات المجمعة من بلومبرج إلى أن المستثمرين سحبوا صافي مليار دولار من صندوق SPDR Gold Trust التابع لشركة State Street يوم الاثنين، وهو أكبر تدفق يومي للخارج منذ أبريل. وفي الوقت نفسه، شهد إجمالي حيازات صناديق الاستثمار المتداولة للذهب أكبر انخفاض لها منذ ستة أشهر.

وجهات نظر المحللين

قال كريستوفر وونغ، استراتيجي الصرف الأجنبي في بنك OCBC: "على الرغم من أن جنون المدى القصير قد أفسح المجال بوضوح لعملية التوحيد، إلا أن دور الذهب كأداة في المحفظة للتحوط من عدم اليقين المالي والسياسي لم يتضاءل". وأضاف: "إذا تمكنت أسعار الذهب من التماسك في نطاق 3920-4020 دولارًا للأوقية، فقد يمهد ذلك الطريق لارتفاع آخر". في مؤتمر المعادن الثمينة الذي عقدته جمعية سوق لندن للسبائك (LBMA) في كيوتو، اليابان، هذا الأسبوع، كان الارتفاع الحاد في أسعار الذهب والتصحيح الأخير موضوعًا ساخنًا. ظل الجو العام للمؤتمر متفائلاً، حيث أظهر استطلاع شمل 106 من المشاركين أنهم يتوقعون أن يقترب سعر الذهب من 5000 دولار للأوقية بعد عام واحد. يعتقد بنك HSBC أن المعادن الثمينة تشهد مجرد تصحيح مؤقت. وتتوقع المؤسسة أن يستمر ارتفاع أسعار الذهب حتى العام الجديد، ويبلغ ذروته في النصف الأول من عام 2026. يشير HSBC إلى أن العوامل الرئيسية التي تدفع الارتفاع تشمل تدفقات الأموال الآمنة، وتوسع العجز المالي، والتهديدات الجديدة لاستقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي، والضغوط على الاستقرار المالي العام للولايات المتحدة. بالإضافة إلى ذلك، يعتقد البنك أن التدفقات القوية للأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة وحسابات الذهب المادية ستستمر في دعم أسعار الذهب. ومع ذلك، بالنظر إلى الفترة المتبقية من العام، يقول HSBC إنه إذا كان تخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أقل من المتوقع، فقد يؤدي ذلك إلى إبطاء ارتفاع أسعار الذهب، ولكن يجب أن يتمكن ضعف الدولار بشكل عام من دعم أسعار المعادن الثمينة حتى أوائل عام 2026. يتوقع البنك أن تتقلب أسعار الذهب بين 3700 و 4050 دولارًا هذا العام، مع سعر مستهدف بنهاية العام قدره 3950 دولارًا. ومن المتوقع أن تتقلب أسعار الذهب العام المقبل بين 3600 و 4400 دولار، وستبلغ ذروتها في النصف الأول من عام 2026 وتتجاوز مستوى 4400 دولار. وتوقع البنك سعرًا للذهب قدره 3800 دولار بحلول نهاية عام 2026.