من إزالة البنوك إلى دمجها في البلوك تشين: عودة المؤسسات المالية في عصر التوكن

من التمويل اللامركزي إلى التوكن المصرفي: تحول في المشهد المالي الرقمي

على مدى العقد الماضي، هيمنت سردية "اللامركزية" على عالم العملات الرقمية. تحدت البيتكوين الأنظمة النقدية السيادية، وأعادت العملات المستقرة تشكيل منطق الدفع، وهدد التمويل اللامركزي (DeFi) بجعل البنوك تبدو بطيئة وغير فعالة. ومع ذلك، منذ عام 2024، يبدو أن هذا التوازن بدأ في التحول، حيث عادت البنوك إلى الظهور بقوة.

لم تعد البنوك تراقب الموقف من بعيد، بل تسعى جاهدة لاستعادة السيطرة على رقمنة الأموال من خلال "توكنات الودائع". هذه ليست عملات جديدة، بل هي ببساطة انعكاسات على البلوك تشين للودائع المصرفية. يمثل كل توكن رصيدًا حقيقيًا في الحساب، ويجمع بين سيولة البلوك تشين للعملات المستقرة والصلاحية القانونية لالتزامات البنوك.

يمثل هذا بداية "المرحلة الثانية" من رقمنة التمويل: الانتقال من "تمرد اللامركزية" في عالم العملات المشفرة إلى "الدمج المؤسسي في البلوك تشين" من قبل النظام المصرفي.

سنغافورة: رائدة في الدمج المؤسسي عبر السلاسل

يعمل بنك DBS في سنغافورة وKinexys التابعة لـ JP Morgan على تطوير إطار عمل للتشغيل البيني لتوكنات الودائع عبر السلاسل. تهدف الخطة إلى تمكين التشغيل البيني الفوري بين Deposit Tokens الخاصة بـ JP Morgan (القائمة على Ethereum L2 Base) وشبكة DBS المرخصة.

في المستقبل، قد تتمكن أموال الشركات من التسوية بحرية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع بين البنوك والسلاسل المختلفة، دون الحاجة إلى SWIFT أو البنوك المقاصة. يجسد هذا المنطق التنظيمي المتسق لسنغافورة: عدم مقاومة التقنيات الجديدة، بل استيعابها مؤسسيًا. يرون أن توكنات الودائع ليست بديلًا للعملات المستقرة، بل هي نسخة متوافقة ومتطورة منها.

هونغ كونغ: طموحات تنظيمية لإنشاء إطار عمل "متعدد الطبقات للعملات"

في أواخر أكتوبر، أعلن إيدي يوي، الرئيس التنفيذي لسلطة النقد في هونغ كونغ، في مقال بعنوان "تمهيد الطريق للاقتصاد الرقمي في هونغ كونغ"، أن هونغ كونغ ستنشئ نظامًا متعدد الطبقات للعملات الرقمية يشمل دولار هونغ كونغ الرقمي للبنك المركزي (CBDC) + توكنات الودائع + العملات المستقرة المنظمة.

يعكس هذا الإطار طريقة التفكير المؤسسية في هونغ كونغ:

• مستوى البنك المركزي: تعزيز السيطرة على العملة السيادية من خلال دولار هونغ كونغ الرقمي.
• مستوى البنوك التجارية: دعم المدفوعات والمقاصة على مستوى المؤسسات باستخدام توكنات الودائع.
• مستوى السوق: السماح بتداول العملات المستقرة في نظام Web3 البيئي.

لا تراهن هونغ كونغ على شكل واحد من العملات الرقمية، بل تقوم ببناء نظام بيئي للعملات متعدد الطبقات ومتعايش ومتكامل، مما يسمح للابتكار والتنظيم والكفاءة والأمن بالتعايش جنبًا إلى جنب.

المملكة المتحدة: نهج واقعي للتجارب المؤسسية

في سبتمبر من هذا العام، أطلقت ستة بنوك كبرى، بما في ذلك HSBC وBarclays وLloyds، برنامجًا تجريبيًا لتوكنات الجنيه الإسترليني، ومن المتوقع أن يستمر حتى منتصف عام 2026. لا يقتصر النطاق التجريبي على المدفوعات عبر الحدود، بل يشمل أيضًا عمليات الرهن العقاري وتسوية الأصول الرقمية.

صرح أندرو بيلي، محافظ بنك إنجلترا، ذات مرة: "إن أهمية التوكن تكمن في جعل الأنظمة القديمة أكثر كفاءة، وليس في خلق مخاطر جديدة." تلخص هذه العبارة الاستراتيجية الأساسية للمملكة المتحدة: المؤسسة أولاً، ثم الإفراج. قبل تنفيذ تنظيم العملات المستقرة، اختارت المملكة المتحدة إجراء تجارب خاضعة للرقابة باستخدام "توكنات الودائع"، واستبدال القدرة على التنبؤ بالابتكار بالتسامح التنظيمي.

اليابان: تحول عملي تحت مظهر محافظ

لطالما كانت اليابان حذرة، لكنها تتقدم بهدوء. يختبر بنك SBI Shinsei استخدام توكنات الودائع للمدفوعات عبر الحدود لتقليل تكاليف وتأخيرات مقاصة العملات الأجنبية داخل وخارج آسيا.

بالمقارنة مع التقدم البطيء للعملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC)، توفر توكنات الودائع لليابان مسارًا وسيطًا أكثر واقعية: فهي تقع ضمن النظام التنظيمي ويمكن أن تحسن الكفاءة أولاً. هذا هو المنطق المتسق للسياسة المالية اليابانية: إكمال التحولات الهيكلية في "بيئة سليمة".

السيادة والكفاءة والرؤية

من منظور عالمي، فإن توكنات الودائع ليست مجرد تجربة تكنولوجية، بل هي أيضًا سباق حول السيادة النقدية والتحديث المؤسسي. سمحت العملات المستقرة للدولار بالتوسع عالميًا على البلوك تشين، لكنها في الوقت نفسه قللت من سيطرة البنوك المركزية الوطنية على الأشكال الرقمية لعملاتها.

توفر توكنات الودائع إمكانية أخرى: إعادة تشكيل كفاءة التسوية وسيولة النظام دون التخلي عن السيادة، مع وجود المؤسسات كحدود والبلوك تشين كأساس. قد يشتمل النظام النقدي المستقبلي على ثلاثة مستويات:

• مستوى البنك المركزي (CBDC): السيادة والمقاصة
• مستوى البنك (توكنات الودائع): المدفوعات والائتمان
• مستوى السوق (العملات المستقرة والأصول الحقيقية): السيولة العالمية ورقمنة الأصول

هذه ليست بدائل لبعضها البعض، بل تشكل بشكل جماعي البنية التحتية للنظام المالي الجديد. الأصول الحقيقية في العالم الحقيقي تدخل حقًا إلى البلوك تشين.

يشير تقرير حديث صادر عن بنك نيويورك ميلون (BNY) إلى أنه بحلول عام 2030، سيصل الحجم الإجمالي للعملات المستقرة والنقد المميز إلى 3.6 تريليون دولار أمريكي، حيث ستمثل توكنات الودائع وصناديق سوق المال نصف هذا الحجم. هذا يعني أن البلوك تشين ينتقل من مختبر تجريبي خارجي في النظام المالي إلى أساس النظام المالي.

لم يعد "الدخول إلى البلوك تشين" خيارًا تقنيًا، بل هو تطور مؤسسي. إن حجاب "الدخول المؤسسي إلى البلوك تشين" هذا يرتفع ببطء في أعماق النظام المصرفي العالمي.